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根據(jù)以上對(duì)國(guó)內(nèi)鋁線和氧化鋁供求的分析，在氧化鋁供應(yīng)過剩的基礎(chǔ)上，考慮到氧化鋁報(bào)價(jià)總體上相對(duì)穩(wěn)定，我們認(rèn)為未來(lái)氧化鋁價(jià)格難以大幅上漲。

（1）鋁線，氧化鋁和電解鋁的供求關(guān)系-高庫(kù)存抑制了價(jià)格上漲的空間。

國(guó)產(chǎn)鋁線和電解鋁的供需狀況已經(jīng)提到需要估算庫(kù)存（隱藏庫(kù)存+明確庫(kù)存）：

首先，就明確庫(kù)存（可報(bào)告庫(kù)存）而言，中國(guó)和歐洲期貨市場(chǎng)的鋁庫(kù)存仍然相對(duì)較高。倫敦的鋁庫(kù)存量高達(dá)400萬(wàn)噸，這是過去4個(gè)月的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量或過去40天的全球產(chǎn)量；上海鋁庫(kù)存目前為40萬(wàn)噸，是過去10天的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量，倉(cāng)庫(kù)收貨量為30萬(wàn)噸，是過去一周的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量?？梢钥闯?，目前國(guó)內(nèi)外電解鋁處于過剩狀態(tài)，相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)電解鋁過剩并不明顯。

在隱性庫(kù)存方面，如果每個(gè)鋁線材工廠都有大約一個(gè)月的產(chǎn)量庫(kù)存，不包括國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)存和貿(mào)易商庫(kù)存，那么國(guó)內(nèi)隱性庫(kù)存約為130萬(wàn)噸，再加上上海鋁庫(kù)存，該國(guó)目前的商業(yè)庫(kù)存電解鋁庫(kù)存應(yīng)少于2個(gè)月的產(chǎn)量。

倫鋁的高庫(kù)存直接抑制了倫鋁的價(jià)格上漲，隨著人民幣升值，上海鋁與倫鋁的比例逐漸下降。目前，它在7.1左右波動(dòng)。低比率的連續(xù)性和穩(wěn)定性使進(jìn)口鋁非常有利可圖，甚至無(wú)利可圖。另一方面，上海鋁價(jià)難以跟隨倫鋁價(jià)格上漲。

（2）電價(jià)-電價(jià)上漲導(dǎo)致鋁價(jià)每噸上漲

國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)，國(guó)家電力監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于取消電解鋁等高耗能行業(yè)電價(jià)優(yōu)惠的通知規(guī)定，自2007年12月25日起將逐步取消優(yōu)惠電價(jià)。 2009年，國(guó)家發(fā)改委宣布將全國(guó)非居民用電價(jià)格提高2.8美分，并且地區(qū)電網(wǎng)實(shí)施了新的電解鋁行業(yè)銷售價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。今年5月，國(guó)家發(fā)改委，國(guó)家電力監(jiān)督管理委員會(huì)和能源管理總局發(fā)布了《關(guān)于清理高耗能企業(yè)電價(jià)優(yōu)惠的通知》，并繼續(xù)處理電解鋁，鐵合金，電石。 ，燒堿，水泥，鋼鐵，黃磷，鋅冶煉等。八個(gè)行業(yè)實(shí)施了差別電價(jià)政策，并進(jìn)一步提高了差別電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。從2010年6月1日起，限價(jià)企業(yè)的電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由目前的每千瓦時(shí)0.05元提高到0.10元，淘汰企業(yè)自行執(zhí)行。該線路的電價(jià)上調(diào)標(biāo)準(zhǔn)已從目前的每千瓦時(shí)0.20元提高到0.30元。由于淘汰企業(yè)的產(chǎn)能在總產(chǎn)能中所占的比例，我們估計(jì)電價(jià)將平均上漲0.1元。每噸電解鋁的家庭用電量為14,200千瓦時(shí)。電價(jià)平均提高0.10元后，每噸鋁的成本將增加1400元，再加上2噸氧化鋁，0.5噸預(yù)焙陽(yáng)極，20公斤氟化鋁和人工成本，目前我國(guó)電解鋁的平均生產(chǎn)成本約為15900元。與目前約16300元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格相比，鋁廠的利潤(rùn)非常小。一些生產(chǎn)成本較高的公司甚至處于虧損狀態(tài)。與國(guó)外鋁生產(chǎn)成本相比，中國(guó)的成本處于中高水平，在國(guó)際市場(chǎng)上缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。但是，如此高的生產(chǎn)成本也限制了國(guó)產(chǎn)上海鋁的下跌空間。即使有時(shí)會(huì)犯錯(cuò)誤，但這只是短期行為，市場(chǎng)會(huì)迅速糾正。

（3）碳排放權(quán)交易

目前，每生產(chǎn)一千瓦時(shí)電力所產(chǎn)生的二氧化碳排放量約為0.75千克。以每噸鋁14,000千瓦時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)1噸鋁所排放的二氧化碳為10,500千克。在歐洲新簽訂的供電價(jià)格合同中，已經(jīng)計(jì)算出二氧化碳的排放成本。北美，澳大利亞和其他地方也將逐步征收碳排放稅。